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Unsichtbare Hand des Marktes oder unsichtbares Handschütteln? Wachstum der Managerlöhne in der Schweiz


Rost, Katja; Osterloh, Margit (2008). Unsichtbare Hand des Marktes oder unsichtbares Handschütteln? Wachstum der Managerlöhne in der Schweiz. Die Unternehmung, (3):207-304.

Abstract

Welche Ursachen bewirken den Vergütungsanstieg Schweizer Top-Manager? Vertreter der «Marktthese» argumentieren: Die steigenden Löhne sind eine Folge von Veränderungen auf dem Markt für Manager. Vertreter der «Machtthese» halten dagegen: Die steigenden Löhne sind eine Folge der wachsenden Verfügungsgewalt des Managements in Aktiengesellschaften zu Lasten der Aktionäre. Wir testen beide Argumente. Gemäss unseren Ergebnissen rechtfertigen Marktkräfte nur deutlich geringere Zuwachsraten; so müssten die Managemententschädigungen jährlich um mehr als einen Drittel geringer ausfallen. Um einen solchen marktgerechten Anstieg zu erreichen, empfehlen wir für die Revision des Schweizer Aktienrechts ein Massnahmenbündel, das nicht nur auf monetäre Anreize und stärkere Kontrolle durch die Aktionäre setzt, sondern das die Motivation des Managements angemessen berücksichtigt. Diese Investition in das Vertrauen verhindert die Explosion von Löhnen, weil die Interessen der Manager und deswegen auch die Interessen der Aktionäre angemessen berücksichtigt werden. Zu dieser Investition gehören die Rückkehr zu Fixlöhnen, der Einsitz von Arbeitnehmervertretern im Verwaltungsrat, Verwaltungsratsvorsitzende ohne Stimmrecht und der Ausbau direkt-demokratischer Einflussmöglichkeiten.

Which are the causes of the rise of executive compensation? The market-approach argues that growth of executive compensation is driven by optimal contracts and market forces. The managerialism-approach points out that the growth of executive compensation is driven by an increasing market power of management. We empirically test both explanations. According to our results, the upward shift of executive pay is triggered not only by market forces; in the case of market forces the present salary of managers should be around more than one third smaller. In order to achieve a rise of executive compensation corresponding to real market conditions we recommend measures for the revision of the Swiss law of stock companies that do not only build on monetary incentives and stronger control by the shareholders but also respect the motivation of managers. The «investment trust» prevents the rise of executive compensation because it bears in mind the interests of both groups, i. e. the interests of managers and the interests of shareholders. For this reason stock corporations should (1) return to a fixed pay, (2) monitor the management by knowledge workers and (3) by a board chair who has no voting right, and (4) extent the direct democratic measurements.

Welche Ursachen bewirken den Vergütungsanstieg Schweizer Top-Manager? Vertreter der «Marktthese» argumentieren: Die steigenden Löhne sind eine Folge von Veränderungen auf dem Markt für Manager. Vertreter der «Machtthese» halten dagegen: Die steigenden Löhne sind eine Folge der wachsenden Verfügungsgewalt des Managements in Aktiengesellschaften zu Lasten der Aktionäre. Wir testen beide Argumente. Gemäss unseren Ergebnissen rechtfertigen Marktkräfte nur deutlich geringere Zuwachsraten; so müssten die Managemententschädigungen jährlich um mehr als einen Drittel geringer ausfallen. Um einen solchen marktgerechten Anstieg zu erreichen, empfehlen wir für die Revision des Schweizer Aktienrechts ein Massnahmenbündel, das nicht nur auf monetäre Anreize und stärkere Kontrolle durch die Aktionäre setzt, sondern das die Motivation des Managements angemessen berücksichtigt. Diese Investition in das Vertrauen verhindert die Explosion von Löhnen, weil die Interessen der Manager und deswegen auch die Interessen der Aktionäre angemessen berücksichtigt werden. Zu dieser Investition gehören die Rückkehr zu Fixlöhnen, der Einsitz von Arbeitnehmervertretern im Verwaltungsrat, Verwaltungsratsvorsitzende ohne Stimmrecht und der Ausbau direkt-demokratischer Einflussmöglichkeiten.

Which are the causes of the rise of executive compensation? The market-approach argues that growth of executive compensation is driven by optimal contracts and market forces. The managerialism-approach points out that the growth of executive compensation is driven by an increasing market power of management. We empirically test both explanations. According to our results, the upward shift of executive pay is triggered not only by market forces; in the case of market forces the present salary of managers should be around more than one third smaller. In order to achieve a rise of executive compensation corresponding to real market conditions we recommend measures for the revision of the Swiss law of stock companies that do not only build on monetary incentives and stronger control by the shareholders but also respect the motivation of managers. The «investment trust» prevents the rise of executive compensation because it bears in mind the interests of both groups, i. e. the interests of managers and the interests of shareholders. For this reason stock corporations should (1) return to a fixed pay, (2) monitor the management by knowledge workers and (3) by a board chair who has no voting right, and (4) extent the direct democratic measurements.

Additional indexing

Item Type:Journal Article, refereed, original work
Communities & Collections:03 Faculty of Economics > Department of Business Administration
Dewey Decimal Classification:330 Economics
Language:German
Date:2008
Deposited On:23 Feb 2009 10:39
Last Modified:05 Apr 2016 13:05
Publisher:Schweizerische Gesellschaft für Betriebswirtschaft; Versus Verlag
ISSN:0042-059X
Official URL:http://www.dieunternehmung.ch/

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